补库需求回落本周钢价小幅下跌，短期球墨铸铁管钢价继续窄幅震荡经历将近1个多月反弹之后，本周现货市场钢价小幅下跌。在高温多雨的淡季，终端需求相对平稳的表现已实属不易，指望其进一步提供增量的概率不大。缺乏终端需求改善的支持，涨价刺激的补库难以为继（本周社会库存降幅明显放缓），钢价转而下跌也在情理之中。不过，虽然盈利有所改善，但高温和设备检修相对集中导致目前产量释放相对缓慢。综合来看，只要需求不出现快速下滑，短期内供需弱势均衡有望得以维持，预计钢价继续窄幅震荡。

受稳增长预期的积极影响，本周螺纹钢主力期货先跌后涨，带动期现价差小幅上升。经济下滑的担忧有所缓解，但并不意味着重回增长。金模钢铁网**分析师罗百辉指出，在稳中有进的转型基调下，投资驱动总量增长时代结束，钢价趋势反转唯有依赖产能逐步出清。

原料：跟随钢价下跌且跌幅较大，上游制约逐步缓解本周国内市场矿石价格同样下跌，跌幅略大于钢价。随着西澳铁矿产能的逐步释放，矿石在产业链中的强势地位明显缓解，矿价跟随钢价联动的效应越发显著。同时，从我们跟踪的数据来看，本轮矿价反弹中钢厂原料补库幅度不大，显现出钢厂对长期矿价的谨慎态度。另外，本周焦炭价格维持不变，结合本轮钢价反弹中焦炭反而下跌的表现来看，上游原材料的地位正在**弱化。

盈利：本周估算毛利总体持平，近期盈利改善有利供给释放由于钢价与原材料均有所下跌，本周我们估算的各品种成本同步毛利变化不大；而受益前期矿价下跌，考虑库存周转的各品种毛利估算均有小幅增加。总体来看，本周钢厂盈利环比基本持平，这与Mysteel的调研数据一致：本周全国163家钢厂盈利面为68.1%环比上周持平、河北72家钢厂盈利面84.72%环比同样持平。7月以来钢企盈利均明显改善，为后期供给释放提供了有利条件，7月中旬环比小幅上升的产量数据对此也有所印证。