连日来股价接连上涨的泰禾，正式违约了……

上清所7月6日公告称，未收到“17泰禾MTN001”付息兑付资金，这是泰禾集团首只违约债券。

“17泰禾MTN001”于2017年7月6日发行，发行规模15亿，期限为3年期，票面利率7.5%，应于今年7月6日到期兑付本息16.125亿元。

7月6日，泰禾集团连发两条公告，一条是2017年度期中期票据（17泰禾MTN001）到期未能兑付本息，一条是股票交易异常波动的风险提示。

公告称，2017年度期中期票据（简称：17泰禾MTN001）未按期兑付本息。并就深交所问询函中提出的负债及明细、存货跌价准备计提同比大幅增加的原因、借款利息资本化率是否合理、项目是否存在客户未签收或未完成银行按揭审批而确认收入的情形、地产业务毛利率同比大幅下降的原因、合营联营企业往来款关联关系、主要项目是否存在未披露风险、高管频繁变动原因、引入战投情况等，泰禾一一进行了回复说明。



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其实，问题早已出现

此前，大华会计师事务所对泰禾集团2019年度财务报表出具了非标准无保留意见的审计报告。大华会计师事务所在报告中指出，泰禾集团存在大额已到期未归还借款，并且公司因子公司未履行还款义务而被列为被执行人，造成泰禾集团持续经营能力存重大不确定性。


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泰禾自报

已到期尚未还款的债务为270.65亿元

7月7日晚间回复深交所年报问询函公告显示，截至2020年7月7日，泰禾已到期尚未还款的债务为270.65亿元。

这个数字比6月12日披露的235.58亿元有所增加。公告同时显示，6月12日披露的235.58亿元已到期未归还借款中，有17.76亿元已获得展期和续贷。




另据泰禾集团2020年一季报显示，截至2020年3月31日，泰禾一年内到期负债672亿元，同期货币现金为55.53亿元。长期借款及应付债合计292.32亿元，长期应付款合计998.89亿元。

此外，资料显示，除了17泰禾MTN001的这笔之外，2020年下半年泰禾还有3笔境内债券到期，总额约为44亿。 此外，今年下半年还有四笔境外美元债到期，债券余额总计24.33亿元。




泰禾的债务困境还体现在其融资结构中非银贷款占比较高，融资利率较高。




泰禾2019年报数据显示，截至2019年末融资余额中，银行贷款占比17.48%，债券占比21.09%，平均融资成本较高的非银类贷款占比高达61.43%。2020年5月15日泰禾回复深交所《关注函》的公告同时显示，泰禾2020年到期的有息负债中，来自信托公司的贷款占比高达46.76%，来自资产管理公司的贷款比例高达25.47%，成本较低的银行贷款占比仅为12.46%。




评级下调

就在正式违约前（7月3日），东方金诚、联合资信集体下调泰禾集团主体和相关债项评级。

东方金诚称，鉴于泰禾集团股份有限公司所发行“17泰禾MTN001”的偿付存在重大不确定性、公司销售金额大幅下降、控股股东所持公司股份被冻结比例极高等原因，决定将公司主体信用等级由AA-下调至BB，评级展望为负面；将“16泰禾02”、“16泰禾03”的债项信用等级由AA-下调至BB。

联合资信也将泰禾集团股份有限公司主体长期信用等级由AA-下调至BB，将“17泰禾MTN001”、“、17泰禾MTN002”的信用等级由AA-下调至BB，评级展望为负面。



关于调降原因，联合资信披露：

，大华会计师事务所(特殊普通合伙)对泰禾集团出具的2019年度审计报告为带持续经营相关的重大不确定性段落的无保留审计意见。上述重大不确定经营事项为：截至审计报告披露日公司存在大额已到期未归还借款(金额为235.58亿元，尚未支付的罚息为6.40亿元)，并且公司因公司未履行还款义务而被列为被执行人，可能导致对持续经营能力产生重大疑虑的事项或情况存在重大不确定性；

第二，泰禾集团2020年上半年销售额大幅下滑。根据克而瑞研究中心披露,2020年上半年泰禾集团全口径销售额254.0亿元，同比下降44.36%，权益口径销售额193.60亿元，同比下降48.22%；

第三，泰禾集团2020年到期债券规模大且财务负担重，面临很大的兑付压力。公司2020年到期及回售债券合计为89亿元，公司到期债券规模大，截至2020年3月底，公司货币资金55.3亿元，较2019年底下降58.60%，资金链紧张；

第四，公司控股股东所持有泰禾集团的股份全部被冻结。截至2020年7月2日，秦禾集团控股股东泰禾投资集团有限公司及其一致行动人所持公司股份累计被冻结1560310982股，占其所持股份比例为100.00%，占泰禾集团总股本比例为62.69%。

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或成资产2000亿以上

因流动性紧张而倒下的房企？

自2013年走出福建，泰禾就化身“地王收割机”。“高杠杆融资拿地”，高周转快速去化路线，玩得麻溜。然而好景不长，2018年，泰禾债务危机显露端倪。2019年，泰禾通过向老乡世茂甩卖项目股权进行自救。2020年，自身资金链危机+融资性现金流大幅缩水+疫情叠加冲击，泰禾不得不寻求活下去的新路径。

5月13日，泰禾集团公告称，控股股东泰禾投资正在筹划公司引入战略投资者事宜，相关交易可能涉及公司控制权的变更，本次拟引入的战略投资者的主要经营业务中包含房地产业务。

7月7日晚间，泰禾回复深交所年报问询函中明确，截止目前，泰禾引入战略投资者尚处于筹划阶段，各方尚未签署相关股权转让协议或合作框架协议，能否签署尚存在不确定性。

那么，泰禾，何时能等来他的白衣骑士？

此前数天，业内有传闻万科极有可能是解救泰禾的白武士，并且一周左右会有消息公布。但是直到今日，还没有确切消息。

除了泰禾集团之外，据不完全统计，近期新华联集团、绿城中国、阳光城、福晟集团等多家房企也相继宣布了引入战投的计划或意向。但从体量来看，泰禾集团或系资产规模在2000亿以上，且主要因流动性紧张而引入战投的房地产企业。

能否成功引战，决定着泰禾能否活下来！

资讯来源：www.edijin.com